Flender/Flender Gear Units/Bevel-helical gear reducer B3
s, informes sometidos nosotros nuestros consultores tdcnicos por la admiristraci6n de los dos ingenios azucareros de CONAZUCAR. Estos informes incluven

informacione5, estimados, proyecciones que reflejan las opiniones de la administracifn relativa al futuro desempefto de las compai~ias. Dichas informaciones, estimados,

proyecciones reflejan suposiciones referentes futuros resultados. Existe la posibilidad de que estas suposiciones sean incorrectas , por lo tanto, no

podemos garantizar que los resultados provertados sean logrados. No garantizamos que la informacidn, los estimados, las provecciones suministradas sean correctas.

Ademi. hemos incorporado comentarios recibidos despuds de nuestra presentaci6n CORNAP en agosto de este afio. Reiteramos el placer ) satisfacci6n profesional trabajar con usted el personal de CORNAP. ,Xjv atentamente. Price Waterhouse COMPLEJO AGROINDUSTRIAL AZUCARERO DE REFORMA AGRARIA VICTORIA DE JULIO Diagnostic, Valuation and Privatization Strategy Report Table of Contents EXECUTIVE SUMMARY . INTRODUCTION & BACKGROUND INFORMATION I1. WORLD SUGAR MARKET II1. NICARAGUAN SUGAR INDUSTRY IV. AGRICULTURAL OPERATIONS . FACTORY OPERATIONS VI. MANAGEMENT, LABOR, LEGAL & OTHE- ISSUES VII. CURRENT FINANCIAL CONDITION VIII. FINANCIAL VALUATION IX. DIVESTITURE STRATEGY APPENDICES . Historical Sugar Production, Consumption, Exports & Imports . Cost Estimates for Nicaraguan Sugar Industry . Worldwide Sugar Production, Supply, and Distribution . Nicaraguan Sugar Exports . Sugar Prices . Operational Statistics . List of Victoria de Julio Agricultural cnd Factory Assets . Cash Flow Assumptions and Discounted Cash Flow Analysis Al CONVERSION TABLE cinancial .. $1.0 - 5.0 Cordovas Area 1 Manzana Hectare 1 Hectare = = 1 Varas2 1.4 Manzanas 2.4 Acres = 1 Meters2 Weight 1 Metric Ton 1 Spanish Ton 1 Quintal 1 Quintal = - = = 1.0 Spanish Tons 9 Kilograms 1 Kilograms 2 Spanish Pounds